自11月20日以来，沪锌袭港六连阴，总跌幅超强1000元/吨。昨日美联储重现鸽派讲话，美元体操，有色金属全线下跌，锌价止跌企稳。今日沪锌主力1901冲高回升，承压于10日均线下方，尾盘报收20275元/吨，较上一日收盘价涨0.25%，转入低位纵向盘整状态。

纵观11月，原油价格大幅度下跌，美指高位波动，宏观挂钩情绪烘烤，期锌价格预示先前矿供给末端持续减少的预期而遭到空头抨击，下破20000元/吨整数关口。而锌基本面，三地社会锌库存月内环绕12.5万吨上下游走，炼厂因刚性容许，同比产量大概率不及去年，消费方面，本月值得注意的是，作为锌消费的主力镀锌板块，黑色系由原料价格因供应的比较减少而较慢暴跌，部分企业不存在成本凌空风险，锌的消费亦随之产生了更为负面的影响，但氧化锌、合金钢锌合金板块沿袭偏弱持稳，无以为锌价获取下行承托。

12月关键词：宏观库存消费转入12月，G20峰会、美联储加息会议以及各地区PMI数据仍纳吉市场注目，宏观带给的投资情绪变化或仍将沿袭至12月。基本面上，冬季来临，终端争相转入传统淡季，订单或步入更进一步转弱，但冶炼厂的刚性容许仍旧不存在，产量仍仍未明显增加预期。

那么，在供需两深的格局之下，作为供需拉锯战结果的反映---库存，更为有一点注目，若消费持续不存在同比上升更为显著的情况，库存总计减少，则融合宏观面或有挂钩情绪，将对锌价构成一定的抨击。反之，若消费同比降幅并不显著，构成一定的去库力量，融合来自锭端产量的容许，或沦为助推期锌泡泡的动能。

对于12月份锌市行情预测，SMM还专访了多位市场人士，以下是他们的观点：广州期货/黎俊：未来发展12月，锌精矿的进口或持续减少，但期货库存有可能之后保持低位，而且下游消费转入淡季，市场需求末端展现出趋弱。锌价或之后不受宏观因素影响，预计12月份锌价弱势运营，运营区间19500-20500元/吨。建议注目G20会议中美谈判情况以及后期美国的经济政策以及对华贸易政策。某期货公司研究员：12月如果株冶迁往不存在有影响产量的情况下，锌价有可能还不会上行，前期缺口填补没法，在远期预期不更进一步好转的情况下，锌价或能保持20000元/吨上方。

中信期货：从锌自身基本面来看，锌锭供应末端偏紧的局面，对短期锌价仍有承托。目前国内锌锭社会库存整体尚能正处于比较低位，且近期国外锌锭去库存态势沿袭，国外锌现货升水保持高位运营。

预计短期锌锭显著累官库的可能性并不大。而冬季北方环保压力再次提高，国内镀锌动工面对下降有可能。再加中长期锌供应趋松预期不改为，以及目前整体宏观形势尚能不容乐观，对锌价仍将构成压制。总的来看，上周以来锌价持续调整后，短期更进一步调整的空间需谨慎，不回避再次企稳回落的有可能。

操作者建议：趋势性机会继续从容;注目并做到沪锌期货买近买近套利机会。风险因素：美元指数大幅度波动，国内冶金大规模检修。国投安信/肖静：12月，基本面来看，锌市场的核心逻辑演变了两个：一是仍然十分低位的库存，LME伦锌库存在11月持续下降，同时现货升水下沉到90美元，库存较低是十分现实的;二是库存还将保持一段时间的低水平运营早已被市场证实，而市场上的近期关注点改向了镀层板产消。

我们看见镀层板价格显著受到了钢材整体下降的拖垮，年尾锌消费也开始转淡。我们指出此波自9月中旬开始的锌价声浪早已相似尾声。

节奏上，12月合约结算前，将近月价格仍有可能结实，锌价也有可能再度声浪，市场追踪的上期所期货仓单在11月底早已上升到严重不足2000吨，锌价Back节奏还不会沿袭。然而，有所不同的是，我们指出每一波锌价的声浪强度、力度都会走弱，逢声浪布空的交易更为确认。1901合约较强阻力位在2.07-2.1万间。

只有月底中美宏观贸易上的阶段性恶化，才有可能令其声浪幅度不断扩大。

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